国内第三方AI Infra十个月完成20轮融资

海外Neocloud因数据中心建设成本、债务偿还能力及GPU折旧回收问题受到质疑，CoreWeave等企业成为讨论焦点。与此同时，无问芯穹、清程极智、趋境科技相继完成新融资。统计显示，八家国内第三方AI Infra企业在2026年前十个月累计完成20轮融资。

资金明显向少数头部公司集中。投资人何东称，调度和推理层企业正出现“一九效应”，约九成资金流向一成头部项目，投资机构同时争夺额度、份额和投资时机。矩向科技CEO黄朝波认为，行业方向逐渐清晰后资源集中属于正常现象，但Token服务也呈现市场大、产品标准化、利润低、竞争激烈的特点。

这类企业覆盖算力调度、模型部署、推理优化和Token服务，通常不生产芯片，也不一定自建数据中心，而是整合算力并帮助客户降低使用门槛。随着大模型进入应用阶段，跨芯片调度、模型部署和推理降本形成新需求；但大厂拥有更强算力、客户和生态，独立企业的长期空间仍有争议。

部分投资人认为，第三方服务只是资源紧缺时期的过渡方案，未来可能被大厂或开源工具替代；另一种观点认为，中小企业和开发者需要低成本推理，大型互联网企业也可能外包算力集群运营或Token交付。省级算力中心还需要跨地区、跨供应商统一调度，部分中小企业则因难以获得大厂优先供应的高端GPU而选择第三方。不过，若缺少稳定大客户和销售渠道，平台整合的算力也可能无法消纳。

高投入进一步加剧盈利压力。黄朝波表示，智算基础设施投入巨大，单靠融资扩张并不稳妥，更合理的方式是联合上下游调动资源并提升运营效率。硅基流动披露的数据显示，2025年公有云服务毛利率为-119%，本地部署解决方案毛利率为82.5%，两类业务收入规模接近但盈利差异显著。部分投资人还担心热门项目估值已接近后期阶段，而产品和商业化仍处早期。

资本仍持续下注，原因不仅是财务回报，也包括供应链安全、产业协同和长期布局。趋境科技最新B轮投资方包括地方国资、工银投资以及商汤科技、网宿科技等产业机构。海外方面，Nebius获得花旗35亿美元担保信贷额度，用于数据中心和GPU采购；尽管Neocloud模式受到质疑，海外AI Infra融资和上市节奏并未明显放缓。国内企业最终仍需把算力需求转化为稳定收入，并在大厂竞争下实现盈利。

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