希音上市后首份中报订单增至5.49亿

希音公布上市后的首份中期业绩，核心指标显示业务仍在扩张。2026年上半年，公司总订单量同比增长6.4%至5.49亿单，其中第二季度订单量同比增长7.6%至2.98亿单。截至2026年6月30日止十二个月，活跃客户数达到2.91亿，高于上一年同期口径的2.54亿。在全球政策变化和消费趋于谨慎的背景下，客户与订单同步增长，成为观察其基本盘韧性的重要信号。

增长首先来自自有品牌向更细分服装场景的延伸。2026年第二季度，MUSERA、Aloruh等品牌在运动、体育、泳装、礼服等品类中取得较强同比增长。时尚市场规模庞大但集中度低，灼识咨询数据显示，2025年全球时尚市场规模为1.7万亿美元，前五大企业合计份额仅10.4%。希音过去搭建了包括SHEIN、Dazy、MOTF在内的品牌矩阵，并在股东信中提出，未来一至两年将在优化现有价格带的同时，向更高价格带产品组合拓展。

另一条增量来自品牌赋能业务。2025年10月，原面向设计师的SHEIN X计划升级为SHEIN Xcelerator，向不同规模的品牌和设计师开放供应链生产、仓储履约和全球销售渠道。财报显示，2026年第二季度，女装品牌AiiRZ订单量同比增长超过50%，新加入的KIZN、Baby Phat、Fashion SZN等品牌销售创新高。英国品牌Missguided接入该体系后保留原设计团队，复用后端生产和履约能力，2025年营收突破2.1亿美元。

服务收入也在快速扩大。希音服务收入从2023年的8.68亿美元增至2025年的47.4亿美元，两年接近增长4.5倍，占总营收比例由2.7%升至11.3%，2026年一季度进一步升至14.3%。到2026年第二季度，服务收入由上年同期的9.75亿美元增长44.2%至14.06亿美元，主要受商城业务带动。公司还将LATR供应链系统与DesignX创意系统连接，帮助合作品牌缩短从设计到上市的周期。

支撑这些业务的是“大规模自动化小单快返”模式。新品通常先以100至200件小批量投放，再根据真实销售反馈决定是否追加生产，热销款最快5天完成补货。为实现大规模运转，希音把趋势识别、商品开发、订单分配、生产制造和用户反馈纳入数字化管理，自研超过1700套内部软件系统，并利用大数据和人工智能辅助需求判断与生产调度。截至2026年6月30日，公司在亚洲、北美、欧洲、中东和南美洲拥有约600万平方米仓储空间，2025年及2026年一季度超过90%的订单可在发货后10个工作日内送达。

在制造端，希音位于广州的服装制造创新研究中心持续开发称重、裁剪、车缝、包装、质检等环节的工具和设备。截至今年8月底，公司已累计开发200多项创新工具和智能设备，并向供应商交付近9500件，例如用于羽绒服、棉服的压缩真空封口包装机，以及面向珠片、珠绣、烫钻礼服的专用工艺工具。前端需求判断、后端生产交付、设备工艺和供应商培训共同构成其运营基础，也让市场在上市后能通过业绩重新评估其长期增长能力。