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看腾讯财报时留意到一个数字：Q2 自由现金流是 -138 亿元，如果剔除算力采购的预付款项，自由现金流为 376 亿元。按这个差额推算，Q2 算力预付金额大概是 514 亿元。

腾讯这次的策略不是单纯买算力做储备，新增算力会优先用于自研大模型训练和 AI 应用的市场拓展，同时也兼顾内部模型开发和对外出租需求。

AI 基本成了腾讯这个季度的一条主线。Hy3 已经正式发布并开源，相比 preview 版本，智能体和代码能力提升了 20-30%。财报里提到的 AI 产品包括 Hy 大模型、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy 和小微，不过这些业务也带来了 105 亿的经营亏损。

整体看下来，腾讯在 AI 上的投入已经不是小试水了，短期现金流会被算力采购明显拖一下，但资源确实在往模型和应用两边压。

腾讯 Q2 算力预付款可能有 514 亿，AI 这块投入确实很重

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