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面包屑 · 2026-08-13T08:45:33.676Z

腾讯控股在港交所公告里提到，2026 年第二季度集团录得负自由现金流人民币 138 亿元。拆开看，经营活动产生的现金净额是人民币 527 亿元，但被几项付款抵掉了：资本开支付款人民币 593 亿元、媒体内容付款人民币 50 亿元、租赁负债付款人民币 22 亿元。比较关键的一点是，经营现金流里包含了大额 AI 相关预付款项，主要用于提供基础设施，支撑 Hy 模型升级、WorkBuddy 和 CodeBuddy 推理需求、微信 AI 举措，以及公司各项产品和服务的 AI 能力建设。同时也在满足外部客户对腾讯云服务持续增长的需求。如果剔除算力采购相关预付款项，腾讯 Q2 自由现金流为人民币 376 亿元。

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